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金雷风电新股研究新股金雷风电300443全面分析-【新闻】

发布时间:2021-04-05 16:34:48 阅读: 来源:发热管厂家

新股金雷风电已经在本月14号进行了网上申购活动,下面是一些机构对于新股金雷风电全方位的分析研究。以供所有投资者参考。

一、公司简介

公司是全球风电主轴制造行业的领先企业之一,拥有“锻压、热处理、机械加工、涂装”较为完整的生产工艺流程,2013年公司风电主轴在全球市场占有率达10.35%。本次拟募集资金3.6亿元,用于“2.5MV以上风力发电机主轴产业化项目”等。2013年、2014年公司主营业务收入分别较上年增长14.19%、23.84%,平均增长率为18.92%。报告期各期间,公司主营业务毛预期年化利率分别为27.37%、28.62%、34.50%,稳定上升。

二、竞争优势

1、先进的技术水平

公司主要产品为1.5MW、2.0MW、2.1MW、2.3MW、2.5MW、3.0MW、4.0MW风电主轴,经过近几年专业的研究积累和生产实践,公司已经完全掌握大功率风电主轴的生产技术和工艺。此外,公司还有轧辊、拉杆等大型自由锻件产品。除了直驱式风电主轴近净成形锻造技术是作为公司技术延深与储备之外,公司的各项核心技术均运用于锻造、热处理、精加工、涂装整个生产的各个环节,为公司高效、精确、稳定的生产提供了必要保障。

2、良好的运营管理能力

在公司资产规模不断扩大情况下,公司主要资产周转率指标保持较高水平,并呈上升趋势,表明公司管理层具有良好的资产运作和管理能力,运营效率较高。

三、盈利预测与估值

预计公司15-17年摊薄后EPS为1.76元、1.85元和1.92元。公司是我国射频电缆领域的优秀企业,75欧姆同轴电缆是其主打产品。核心优势包括:规模优势、专业化制造优势、客户优势、工艺和技术优势、一体化生产优势。此次发行价31.94元,发行市盈率19.66倍,考虑可比公司估值情况及行业增长空间,给予推荐申购评级。

风险提示:各国产业政策调整的风险、行业竞争加剧引起毛预期年化利率波动的风险以及客户集中风险等。

估值

发行人所在行业为专用设备制造业,截止2015年4月9日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为51.58倍。预计公司2014、2015、2016年每股预期年化收益分别为1.52元、1.73元、1.96元,结合目前市场状况,结合公司发行价格31.94元(对应2014年摊薄市盈率19.66倍),预计公司上市初期股价压力位为70元-82元。

面向全球大MW级风电主轴的领先企业

事件:公司拟于2015年4月14日在深圳证券交易所发行新股。

投资要点

面向全球高端风电主轴制造的领先企业之一。公司主要从事风电主轴、自由锻件的研发、生产和销售,拥有“锻压、热处理、机械加工、涂装”较为完整的生产工艺流程,2013年在全球风电主轴市占率达10.35%,主要客户对象为西门子、歌美飒、苏司兰、国电联合等。2014年公司销售收入为4.54亿元,其中风电主轴为3.89亿元,占收入的85.6%;另外公司海外销售收入为1.74亿元,占收入比重为38.32%。

公司竞争优势在于大MW风电主轴的锻造技术和性价比优势。风电主轴主要用于联接风叶轮毂与齿轮箱,将叶片转动产生的动能传递给齿轮箱,使用中更换成本和难度很高,因此质量要求严格,公司拥有完整的主轴生产工艺流程,生产的主轴效率高、能耗低、寿命长,成为国内外知名风电整机MW级风电主轴的供应商,毛预期年化利率高达30%,净利润率为20%。

风电行业迎来抢装潮,公司订单饱满。受2016年风电上网电价下调的影响,风电行业2015年迎来抢装潮,截至2014年底,公司已签订单为1205支,意向订单为2126支,合计3331支,有力保障了公司未来两年的生产任务。

公司募集资金主要用于产能扩张和补充营运资金。公司此次发行股票募集资金主要用于2.5MW以上风电力发电机主轴产业化项目(25399万元)和其他与主营业务相关的营运资金(8000万元)。

其中产能扩张项目主要用于提升公司大MW级风电主轴产能的提升,预计新增锻压产能40000吨,是现有锻压产能30000吨的1.33倍,主要用于风电主轴产能的扩张。

给予15-20倍PE估值区间为25.95-34.6元。

我国新能源装机正处于10%占比加速发展的临界点,风电因装机潜力大、可平价上网以及技术进步的优点正得到全球的认可,预计我国陆上风电将迎来平稳发展阶段,海上风电即将迎来加速,因此看好公司风电主轴募投产能前景。

按公开发行1500万新股摊薄预计公司2015-2016年每股预期年化收益分别为1.73元、1.96元,行业平均PE估值范围在15-20倍,给予公司2015年业绩15-20倍PE估值区间为25.95-34.6元。若按照公司拟募集资金额计算,恰好足额募集的发行定价约为29.52元/股。

风险提示:风电装机进度不及预期。

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